Mercados e Ações

SÃO PAULO - Em relatório divulgado nesta terça-feira (8), os analistas do Citi divulgaram suas novas projeções acerca dos dois maiores bancos estatais brasileiros com ações sendo negociadas no mercado aberto, o Banco do Brasil (BBAS3) e a Nossa Caixa (BNCA3).


De forma geral, a revisão nas expectativas do Citi para o setor não veio acompanhada por um otimismo. Tanto as projeções de lucro por ação do Banco do Brasil quanto as da Nossa Caixa foram decrescidas, assim como os preços-alvo de suas ações.

começar pelo Banco do Brasil, que segundo a leitura do Citi, deverá encerrar 2008 com um lucro por ação de R$ 2,71, abaixo dos R$ 2,75 previstos anteriormente. As expectativas para 2009 também foram diminuídas de R$ 3,26 para R$ 3,06, enquanto que para 2010, os analistas introduziram uma previsão de lucro por papel de R$ 3,56.

Segundo o Citi, dentre os fatores que levaram à redução em suas expectativas para o Banco do Brasil nos próximos anos estão as projeções do próprio banco de maiores provisões a fim de compensar a inadimplência na carteira de crédito, principalmente no que concerne à concessão de empréstimos ao agronegócio.

Ademais, a maior carga tributária, ocasionada pela elevação na alíquota da CSLL (Contribuição Social sobre o Lucro Líquido), e as previsões de menores ganhos oriundos de tarifas, tendo em vista as alterações no mercado impostas recentemente pelo Banco Central, também contribuíram para a revisão das projeções do Citi, que levou em conta ainda expectativas de menor crescimento do crédito em 2009 e 2010.

Com isso, a equipe do banco optou por reduzir também seu preço-alvo às ações ordinárias do Banco do Brasil para o final de 2008, passando de R$ 32,50 para R$ 27,50, o que ainda representa um upside de 10,22% frente ao fechamento da última segunda-feira. Por sua vez, a recomendação de manutenção foi reforçada.

"Impostos mais elevados, condições mais severas regulando a cobrança de tarifas e uma expansão da concessão de crédito arrefecida também impactaram negativamente nossa análise acerca da Nossa Caixa", afirma a equipe do Citi.

Todavia, segundo os analistas, o principal fator que os levou a adotarem uma visão mais pessimista acerca do banco paulista é a expectativa de que as perdas causadas por reclamações civis e trabalhistas sigam em forte tendência ascendente, ao menos em 2008, impactando severamente o desempenho da Nossa Caixa neste ano.

No entanto, o Citi ressalva que tais provisões devam começar a retornar a níveis mais normais - embora ainda expressivamente elevados - a partir de 2009 e 2010, refletindo em uma melhora dos balanços contábeis do banco nestes anos. A expectativa do Citi é que a Nossa Caixa consiga reportar um lucro por papel de R$ 1,13 em 2008, ante o prejuízo por ação de R$ 0,71 em 2007.

O preço-alvo dos analistas do Citi para o final deste ano às ações ordinárias da instituição é de R$ 16,00, o que representa uma queda de 20% em relação à projeção anterior de R$ 20,00. O valor confere aos papéis um potencial de desvalorização de 35,48% frente à cotação do último pregão, o que sustenta a recomendação de venda do Citi aos ativos.