Mercados e Ações

A Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) teve lucro líquido de 40 milhões de reais no terceiro trimestre, ante lucro de 699 milhões de reais no mesmo período do ano passado, em queda influenciada por perdas da empresa em operações com derivativos.

A siderúrgica encerrou o período de julho a setembro com um lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda, na sigla em inglês) de 2,1 bilhões de reais, frente a 1,307 bilhão de reais no terceiro trimestre de 2007.

A receita líquida totalizou 4 bilhões, batendo um recorde trimestral da empresa. Nos primeiros nove meses do ano, a receita líquida da CSN totalizou 10,6 bilhões de reais, outro recorde.

Em nota, a companhia afirmou que a queda no lucro líquido refletiu um aumento de despesas financeiras decorrente da queda de aproximadamente 23 dólares nos ADRs da empresa, "a qual impactou de forma negativa o resultado financeiro da operação de Total Return Equity Swap celebrado pela companhia".

Essa operação, explicou a CSN, consiste na troca de rentabilidade de ativos de taxa de juros contra a variação da cotação dos ADRs da empresa.

A CSN calcula ter perdido 1,3 bilhão de reais com essa operação no terceiro trimestre de 2008.

"Ainda assim, os ganhos acumulados pela companhia com a operação, mesmo após as perdas verificadas no terceiro trimestre de 2008, correspondem a aproximadamente 1,8 bilhão de reais", afirmou a empresa.

A CSN realiza esse tipo de operação desde 2003.

Fonte:Reuters

Ações da empresa, no entanto, continuarão a oscilar de acordo com os preços internacionais do petróleo

A Petrobras deverá divulgar nesta terça-feira um lucro líquido de 9,2 bilhões a 10,1 bilhões de reais no terceiro trimestre, segundo estimativas de três corretoras. A Ágora, a corretora mais otimista, espera um lucro de 10,1 bilhões de reais, com um crescimento de 82,9% sobre o mesmo período do ano passado. Já na comparação com o trimestre anterior, os analistas dizem que a elevação será de 16%. "O resultado financeiro [da Petrobras] será positivamente impactado no trimestre pela valorização de 20,25% do dólar contra o real, impulsionando o lucro líquido da empresa", dizem analistas da corretora.

Eles prevêem uma margem Ebitda (lucro antes de impostos e amortizações) de 29,6%, ou 0,4 ponto percentual maior que o do terceiro trimestre de 2007 e 3,6 pontos percentuais menor do que o segundo trimestre de 2008. O Banco Fator apresenta estimativas mais modestas. O lucro líquido estimado é de 9,2 bilhões de reais, uma elevação de 68,1% ante o terceiro trimestre de 2007. O Fator diz que haverá uma queda da margem Ebitda quando comparados os dois últimos trimestres: de 33,2% para 31,3% (- 1,9 ponto percentual).

Para o banco, embora o petróleo venha caindo desde julho, a Petrobras manterá números próximos dos registrados em igual período do ano passado, quando a matéria-prima estava mais valorizada. Os aumentos da gasolina em maio e de outros derivados terão um impacto positivo no resultado desta terça-feira.

O Fator recomenda a compra de ações da empresa. Já o Santander calcula um lucro líquido da Petrobras no terceiro trimestre deste ano de 10 bilhões de reais, 82% maior do que a marca de 2007. A corretora do banco espanhol estima queda de 5,8 pontos percentuais no Ebitda de entre o segundo (33,2%) e o terceiro trimestre (27,4%) deste ano.

A provável divulgação de um lucro expressivo não deve ser suficiente para as ações da Petrobras se recuperarem do tombo dos últimos meses porque o mercado está mais de olho na queda dos preços internacionais do petróleo. Segundo a Itaú Corretora, se o barril permanecer no atual patamar de 60 dólares durante 2009, o lucro da estatal no próximo ano vai cair para 12,7 bilhões de reais. Caso a cotação média do barril seja de 50 dólares, o lucro líquido despencaria para apenas 1,97 bilhão de reais. A corretora, entretanto, vê como mais provável um petróleo cotado a 70 dólares, o que levaria a um lucro de R$ 22,5 bilhões no próximo ano - ainda assim uma queda de 27% sobre o resultado projetado para 2008 (29,9 bilhões de reais). O principal problema da Petrobras é que suas despesas cresceram 89% nos últimos três anos. Em tempos de petróleo caro, o mercado acabou ignorando esse fato. Com as cotações em patamares mais modestos, no entanto, as margens de lucro serão corroídas.

A Itaú Corretora considera que um ponto-chave para evitar uma forte queda do lucro em 2009 é a manutenção dos preços da gasolina e do diesel, produtos que respondem por 40% das receitas da empresa. O atual preço da gasolina contém um ágio de mais de 40% em relação aos valores praticados internacionalmente. Já o diesel está cerca de 30% mais caro. Para a Itaú Corretora, é provável que o governo adie a redução dos preços pelo menos até o próximo ano. No entanto, é possível que a inflação dê sinais de aceleração nos próximos meses devido à escalada do dólar. Nesse cenário, o Banco Central passaria a ser pressionado para retomar a alta dos juros em um momento de desaceleração da atividade econômica externa e interna. Para evitar o aperto monetário, uma medida possível seria a redução do preço dos combustíveis - o que prejudicaria a Petrobras.